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Fed进入恐慌模式?纽约联储隔夜附买回操作激增60%

E壹生活 2020-06-07 315
纽约联储并未说明拉高注资幅度的背后原因。Zero Hedge报导,标準普尔500指数23日盘中在纽约联储宣布上述消息后,随即往上拉高。(图见此)CNBC报导,Wells Fargo Securities全球利率策略长Mike Schumacher说,这证明Fed不会因年关接近而缩手。

上週附买回利率曾再度走扬,问题恐怕不是很好解决,Fed希望保更多险。美国隔夜附买回利率(Repo Rate)曾在9月中骤升至10%、远高于平常的2-2.25%水位,而联邦基金利率也一度比Fed预设的目标区间高出5个基点(相关文章见此)。

Fed 10月15日起每月会购买约600亿美元的国库券、操作时间至少延续至明(2020)年第二季,希望能纾解短期借贷市场的流动性压力。USAWatchdog.com 23日报导,TF Metals Report网站创办人Craig Hemke直指,Fed的附买回操作,基本上就像是开设一间当铺,银行可前来典当手中公债、换取资金。

虽然Fed强调本次操作不是量化宽鬆货币政策(QE),但每个月购债600亿美元、直到2020年6月为止,就相当于超过5,000亿美元的债券将货币化。

Hemke认为,Fed已进入「恐慌模式」(panic mode)。政府对银行资本的规定趋严,可能是造成问题的背后元凶。MarketWatch报导,美银美林美国短期利率策略长Mark Cabana去(2018)年就曾对美国短期货币市场的吃紧现象示警,他23日受访时表示,其实银行本可借出準备金、却不想这幺做,因为主管机关规定,银行必须提存具备高度流动性的大批资产(也就是存放在央行的存款準备金),他们不希望手中的準备金缩水。

事实上,早在2018年就有警讯出现,当时Fed不但持续升息、还把超额準备金利率(IOER)调高20个基点。Cabana直指,「货币市场当时就对準备金可能稀缺的问题愈来愈敏感,Fed却轻忽了。」Cabana担忧,Fed当前行动,恐不足以预防融资市场于年底再度吃紧,届时银行为了躲避行政手续费、将减少交易次数,他们在附买回市场借出资金的意愿也会下降。

融资市场的吃紧压力,恐远超过去年底。为免短期借贷利率再度飙高,Cabana呼吁Fed设立永久的借贷机制,购买的债券也应该是短期公债、而非只是国库券。最重要的是,Fed必须採取更多预防性措施、并给予市场更多指引,「人们需要知道,Fed会保证问题不再出现」。

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